最近一段時(shí)間， 人們最關(guān)注的就是螞蟻集團(tuán)的上市了，但前兩天馬云被監(jiān)管部門約談之后，螞蟻集團(tuán)的上市可能要推遲了。其實(shí)，馬云之所以被監(jiān)管機(jī)構(gòu)約談，也意味著監(jiān)管層對螞蟻借唄、花唄的重新審視，那么，大家熟知的螞蟻借唄、花唄到底是如何運(yùn)作的呢？又是如何獲取那么多的資金的呢？

　　不難發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過多年的發(fā)展，借唄、花唄等網(wǎng)貸平臺(tái)已經(jīng)吸納了大量的用戶，并且涉及的資金金額也是非常高的，而這些借貸平臺(tái)其實(shí)只是一個(gè)借款平臺(tái)而已，背后實(shí)際對接的是作為資金平臺(tái)的阿里小貸，之后阿里小貸再將用戶和資金方連接起來。也就是說，你使用的螞蟻借唄，其實(shí)也就相當(dāng)于向小額貸款公司申請了一筆借款。

　　雖然借唄、花唄的本質(zhì)不同，但運(yùn)作的模式卻大體是一致的，幾乎都是阿里或者京東作為資金對接方，并向花唄、白條提供資金。但白條剛開始?jí)|付的資金其實(shí)是自有資金，并沒有和銀行合作，但之后資金規(guī)模越來越大，也不得不和花唄一樣選擇了：ABS。

　　對于ABS，可能很多朋友并不了解，但主要的運(yùn)作模式就是，一些資金等渠道會(huì)向阿里、京東提供一些資金，之后平臺(tái)會(huì)向商家墊付貨款，商家發(fā)貨，如此一來，交易關(guān)系就變成了買家與白條或花唄。之后再慢慢還錢給這些平臺(tái)。對于這些平臺(tái)而言，資金的體量是非常大的，因此就涉及到了ABS，可以利用幾十億的資本，放大100倍，做到幾千億元。

　　其實(shí)，所謂的ABS，即資產(chǎn)證券化，也就是將資本在未來期間的現(xiàn)金流變現(xiàn)，舉個(gè)簡單的例子，你有一個(gè)存單大約在半年后到期，但短期內(nèi)著急用錢的時(shí)候，可以將存單進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，亦或是換取現(xiàn)金，來滿足未來現(xiàn)金流的需要。其實(shí)這樣的方式就是資產(chǎn)證券化的過程。換句話來說，馬云將部分資金貸出去之后，這些資金會(huì)在未來產(chǎn)生一定的還款現(xiàn)金流，馬云再將這些現(xiàn)金流的收益打包成一個(gè)ABS產(chǎn)品，如此循環(huán)下去。

　　而ABS的產(chǎn)品核心就是現(xiàn)金流，擁有了源源不斷的現(xiàn)金流之后，就可以獲得更多的資金。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)不是很完善的情況下， ABS可以無限次循環(huán)，并且會(huì)不斷加杠桿放大。這也應(yīng)該是馬云被監(jiān)管機(jī)構(gòu)約談的原因。其實(shí)，這些平臺(tái)的融資渠道不止ABS，還有一些其它的渠道，但其它渠道的杠桿率往往并不高。

　　從另一個(gè)角度來看，螞蟻集團(tuán)能夠在短時(shí)間內(nèi)打造出一個(gè)龐大的商業(yè)帝國，與這一模式有著很大的關(guān)系，并實(shí)現(xiàn)了快速的發(fā)展，同時(shí)獲得利潤也是非常豐厚的，僅僅在2017年，借唄的凈利潤就達(dá)到了61億元，而花唄的凈利潤則為34億元，從這里能夠看出，這兩者一年給螞蟻集團(tuán)帶來的凈利潤其實(shí)是非常高的。一般而言，借唄用戶可以在任何時(shí)候提前還款，并通常無罰息。

　　從本質(zhì)上來看，螞蟻借唄、花唄的用戶承擔(dān)的利率水平還是相對比較高的，花唄的年利率在14.6%，對于銀行的基準(zhǔn)利率而言，這個(gè)利率是非常高的，雖然看似每天幾毛錢的利息，但實(shí)際利率卻高得驚人。但之所以深受人們的歡迎，主要是由于門檻相對比較低。