最近圍繞“富人”的輿論真心不少。前中國首富黃光裕假釋出獄；拼多多創始人黃崢個人財富高達454億美金，超越馬云，成為國內排名第二的中國大富豪！

　　曾經多次登頂首富的黃光裕，在其入獄的12年間，中國的零售格局早已發生了翻天覆地的變化，電商的的崛起，更是讓拼多多創始人黃崢的財富超越馬云，以身家454億美金躍居中國第二大富豪。此前，誰曾想過二人也會有“交集”？

　　日前，拼多多宣布將認購國美零售發行的2億美元可轉債，期限三年，票面年利率為5%。如最終全部行使轉換權，拼多多將最多獲配12.8億股國美新股份，約占后者發行轉換股份擴大后股本的5.62%。

　　此外，拼多多還宣布將上架國美零售全量商品，品牌大家電將接入拼多多“百億補貼”計劃，而且國美旗下安迅物流、國美管家兩大服務平臺，將同時成為拼多多物流和家電后服務提供商。

　　拼多多的存在，一直被質疑、持續被做空，市值卻不斷上漲。拼多多一直被詬病的物流，與國美的聯手能否迎來新突破？黃光裕假釋出獄，國美和拼多多聯手，黃光裕和黃崢會上演怎樣的財富故事？

　　5年6.3億消費者 年GMV高達11572億元

　　根據拼多多官網信息介紹，2015年9月創辦的拼多多是上海尋夢信息技術有限公司的主要產品。目前已有6.281億年度活躍買家和510萬活躍商戶，平臺年交易額達11572億元人民幣，成為中國第二大電商平臺。拼多多于2018年7月，在美國納斯達克證券交易所正式掛牌上市。

　　成立還不到5年，年度活躍消費者近6.3億，躍居國內第二大電商平臺；成立不到3年成功上市，如今市值破千億美元，這是屬于拼多多的速度。

　　2020年一季度，受新冠疫情影響，全民被迫“宅”在家中，這在某種程度上加速了電商的滲透，尤其是下沉市場的滲透。

　　根據拼多多2020年一季度財報顯示，截至2020年3月31日止的12個月中，拼多多的活躍消費者達到6.281億，較截至2019年3月31日的4.433億，增長42%。

　　一季度，平均每月活躍用戶數達到4.874億元，較2019年同期的2.897億，增長68%；較上一季度的4.815億，凈增了590萬。

　　活躍用戶的增長拉動了GMV的激增。財報顯示，截至2020年3月31日的12個月期間，拼多多的GMV高達11572萬億元，同比增長108%。

　　財報顯示，2020年一季度，拼多多實現65.41億元的營收，同比增長44%，遠超49.69億元的市場預期。

（數據來源：財報）

　　拼多多營收來源主要由平臺在線營銷技術服務收入和交易服務收入兩部分構成。其中，在線營銷技術服務收入是主要收入來源。

　　財報顯示，2020年一季度，拼多多在線營銷服務收入54.923億元，較上年同期的39.484億元，增長39%；較上一季度96.867億元，減少39%，環比下滑與季節性因素和新冠疫情有關。

　　一季度，在線營銷服務收入營收占比為84%，低于上一季度89.8%的營收占比。一季度，交易服務收入10.488億元，較上年同期的5.968億元，增長76%，較上一季度的11.060億元，減少5%。一季度交易服務收入的營收占比為16%，高于上一季度的10.2%。

（數據來源：財報）

　　不過，異觀財經發現，拼多多一季度44%的同比增速，要低于平均每月活躍用戶和交易額的同比增速。

　　分析背后原因，與其百億補貼有關。拼多多自2019年開始推百億補貼，使得拼多多在銷售和市場費用居高不下。財報顯示，2020年一季度，拼多多市場和營銷費用為72.966億元，較上年同期的48.893億元，增長49%。該項費用的增加，主要是由于廣告支出和促銷及優惠券支出的增加。

（數據來源：財報）

　　2020年一季度，是疫情最為嚴峻的時候。期間，拼多多主動降低商家運營成本，直接補貼金額超50億元。

　　拼多多持續用補貼和促銷來拉動新用戶增長和老用戶的留存。燒錢補貼換來用戶的增長，要想增加用戶粘性，提升留存率，補貼必不可少。

　　財報顯示，截至2020年3月31日，拼多多平臺每個活躍買家的年度支出為1842.4元，較上年同期的1257.3元，增長47%。

　　綜合可以看出，拼多多平臺人均消費同比增速有放緩的趨勢。

　　平臺人均消費額，由平臺用戶平均客單價和下單次數構成，在客單價持續上漲的情況下，平臺單用戶人均消費金額增速放緩，說明補貼換來的新用戶，對在平臺持續消費的熱情的并不高，這在某種程度上也側面反應了用戶的留存情況，補貼持續與否，也將在一定程度上，影響平臺用戶的活躍度。

　　市場和營銷費用的持續高漲，致使拼多多持續虧損。財報顯示，一季度，拼多多營業虧損43.972億元，上年同期營業虧損21.205億元。非美國通用會計準則營業虧損為35.879億元，相比之下2019年同期營業虧損為16.213億元。

　　一季度，歸屬于普通股股東的凈虧損為41.193億元，而上年同期為18.877億元。非美國通用會計準則歸屬于普通股股東的凈虧損為31.966億元，相比之下，2019年同期為13.791億元。

　　拼多多市值破千億美元 黃崢身家454億美金 中國富豪No.2

　　拼多多的持續虧損，似乎并未影響到投資者對其熱情。2018年7月26日，拼多多在納斯達克上市，發行價19美元，市值240億美元；2019年10月25日，拼多多市值超越京東；美東時間6月16日，拼多多市值首次突破千億美金。

　　6月30日美股盤初，拼多多股價一度漲至90.48美元，股價刷新歷史新高，不過，截至異觀財經發稿，拼多多報收85.840美元，跌逾2%，當前總市值1028.04億美元。

（信息來源：富途牛牛）

　　拼多多的出現，打破了淘寶、京東雙雄爭霸的局面，讓電商進入“三國殺”時代。拼多多被投資者看好，原因大概有三。

　　一、 用戶流量大、增速快。在用戶規模上，拼多多已超越京東，追逼阿里巴巴。

　　從用戶增速上來看，2020年一季度，拼多多年度活躍消費者為6.281億，相比截至2019年3月31日的12個月，單季凈增4290萬。

　　相比較而言，阿里巴巴全球年度活躍消費者9.60億，其中7.8億消費者來自中國，單季凈增1500萬。

　　京喜通過補貼對下沉市場進行滲透，2020年一季度，京東用戶實現季度凈增2540萬，與上一個季度的2760萬基本持平。其用戶增速同樣落后于拼多多。

　　成立不到位5年的是拼多多，如今用戶規模已超越京東，假如一直保持目前的增長勢頭，年度活躍消費者超越阿里指日可待。

　　此外，拼多多的崛起是從下沉市場開始，而拼多多的崛起，恰好是在淘寶農村和京東下沉戰略收效甚微的情況下。“社交拼團”是拼多多的核心模式，脫胎于農產品并形成其獨特壁壘，如今已成為中國最大的農產品上行平臺。

　　根據北師大發布的《新青年新消費觀察研究報告》將19-35歲的移動互聯網用戶定義為新青年，這一群體已成長為中國互聯網和消費的主力軍。

　　報告援引QuestMobile數據顯示，在所有電商平臺中，拼多多是唯一一家新青年群體增速超過整體增速的綜合電商平臺。而在新電商拼多多的新增用戶中，35歲以下的新青年群體增長最快，增速已經超過整體受眾增速。

　　二、 騰訊投資，微信流量扶持。騰訊2016年投資拼多多，有了資本的加持和微信流量的支持，為拼多多降低了獲客成本。目前，在微信第三方服務里，依舊有拼多多的入口。

　　截至2020年4月13日，騰訊是拼多多第二大股東，持股為16.5%，擁有3.4%的投票權。

　　三、 現金流充足。根據拼多多4月25日提交的年報顯示，拼多多持有現金、現金等價物及短期投資共計410.6億元，其中現金和現金等價物57.7億元，短期投資352.9億元。

　　拼多多通過商業模式的創新，取得了商業上的成功，也為其創始人黃崢創造了財富。

　　美東時間6月16日，拼多多市值首次突破千億美金。據拼多多4月下旬發布的年報，截至2020年3月31日，黃崢持股為43.3%，擁有88.4%的投票權；高榕資本持股為7.7%，擁有1.6%的投票權；紅杉資本持股為7%，擁有1.4%的投票權。

（來源：拼多多2019年報）

　　6月21日，拼多多創始人黃崢身家454億美元，在福布斯實時富豪榜排名22位，超越馬云439億美元，成為中國第二大富豪。

（來源：網絡）

　　從拼多多發展路徑來推測，其下沉市場用戶占比較高。與一二線城市用戶相比，下沉市場用戶的人均收入水平較低，但相對而言，下沉市場用戶房貸、車貸壓力較小，隨著消費升級，人們收入水平的提高，下沉市場用戶的消費能力在不斷增強，正是這龐大的下沉市場用戶，撐起了拼多多的高市值，為黃崢的個人財富貢獻了力量。

　　根據2019年相關數據，低收入組和中間偏下收入組共40%家庭戶對應的人口為6.1億人，年人均收入為11485元，月人均收入近1000元，這些群體中，又有多少人在用拼多多呢？